(资料图片仅供参考)
开源证券股份有限公司杨松近期对凯莱英进行研究并发布了研究报告《2023Q1营收增长稳健，看好常规业务持续高增》，本报告对凯莱英给出买入评级，当前股价为125.77元。
凯莱英(002821)
事件概要
公司于4月28日公布2023年一季度报告：2023Q1营收22.49亿元（yoy+9.09%），其中境外19.26亿元（yoy+6.61%），境内3.23亿元（yoy+26.59%）；归母6.30亿元（yoy+26.22%），扣非6.18亿元（yoy+26.98%），经调整净利润7.01亿元（yoy+26.69%）。受益于大订单持续交付，实现毛利率48.40%（yoy+3.16pp），净利率27.92%（yoy+3.7pp）。
投资要点
小分子CDMO常规业务表现强劲，盈利能力逐渐提升1Q23小分子CDMO板块实现收入20亿元，yoy+4.31%，剔除大订单同比增长45.37%；板块盈利能力逐步提升，实现毛利10.06亿元，同比增长15.48%，毛利率50.30%（yoy+4.86pp）。
新兴服务逐步进入收获期，有望打造第二成长曲线公司新型业务板块包括化学大分子、临床研究服务、制剂、生物大分子、合成生物技术等新业务领域，逐步进入业绩收获期，1Q23新兴业务实现收入2.49亿元，yoy+72.54%，实现毛利0.83亿元，毛利率33.18%。
盈利预测
我们预计公司2023-2025年营业收入为104.71/110.20/142.56亿元；归母净利润为26.96/28.11/36.82亿元；对应EPS为7.29/7.60/9.95元/股，维持“买入”评级。
风险提示：订单增长不及预期，大订单波动对业绩影响，汇率波动对业绩影响，产能释放不及预期，核心人员流失风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券韩世通研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.01%，其预测2023年度归属净利润为盈利24.42亿，根据现价换算的预测PE为19.45。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级20家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为184.05。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，凯莱英（002821）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
